美(měi)国银行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地(dì)区银(yín)行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行(xíng)传出(chū)考虑可能出售的(de)消息。本周(zhōu)三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称(chēng)该行考虑(lǜ)包括(kuò)出(chū)售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾4％的(de)该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)发布声(shēng)明确认了(le)周三的媒(méi)体消息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并(bìng)未(wèi)经历(lì)超出(chū)正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断(duàn)暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行此后(hòu)表示(shì)，关于(yú)该行磋商出(chū)售(shòu)资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国(guó)参议院银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要(yào)原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银(yín)行(xíng)和第一共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于资本密集(jí)型(xíng)的科技(jì)以及(jí)生物医(yī)学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量的(de)数字资产风(fēng)险。在(zài)听(tīng)证会(huì)上，专家们(men)明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理(lǐ)不(bù)善(shàn)，同时他们担(dān)心银行倒闭(bì)会(huì)将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也(yě)表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道(dào)，美国(guó)联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空压力”。美(měi)股地区银行(xíng)股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅在(zài)周四就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日(rì)，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起官(guān)员及监管机构(gòu)越来越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美(měi)国(guó)银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他(tā)金融机构账户(hù)上的钱的(de)安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度(dù)担(dān)心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并(bìng)未在银行业较为平静的时期测量(liàng)过这一数(shù)据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人(rén)们对(duì)存款安全的(de)担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯(sī)基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区三大关(guān)键利率(lǜ)均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存(cún)款机制利(lì)率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月以来已连续(xù)7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降至2％的(de)目(mù)标还(hái)需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外(wài)盘(pán)原(yuán)油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货(huò)6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月(yuè)合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原(yuán)油市场(chǎng)自(zì)身基(jī)本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近(jìn)期原油的(de)走势更多体(tǐ)现的(de)是金融属性。一(yī)方面，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现破产银行(xíng)，造(zào)成美(měi)国股市(shì)下滑，原油(yóu)作为大宗商品代(dài)表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工(gōng)组组长(zhǎng)于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉期(qī)货日报记(jì)者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务(wù)上限问题仍未(wèi)解决，市(shì)场担心该问题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的一(yī)份评估文件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经(jīng)济(jì)将面临严重(zhòng)后果，在三(sān)种预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再(zài)次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临(lín)期风险，宏(hóng)观层(céng)面的(de)不确定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升行(xíng)情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产将会(huì)出现(xiàn)类似于2008年(nián)和(hé)2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的关(guān)注点集中在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制(zhì)造业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美(měi)国(guó)就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致(zhì)力于(yú)实现2％的(de)通胀目(mù)标，是否停(tíng)止加息取决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三方(fāng)面探(tàn)索货(huò)币(bì)政策路(lù)径，如果6月初之前(qián)高利(lì)率带来的(de)风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目(mù)前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接下(xià)来(lái)的议息会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息(xī)开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示(shì)，共同点是(shì)在银行业危机(jī)的背(bèi)景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险还有(yǒu)一(yī)部分(fēn)债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原(yuán)油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性(xìng)。3月下(xià)旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后(hòu)回(huí)落，盘面(miàn)上(shàng)的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏(xià)季用(yòng)油高(gāo)峰(fēng)，市场预期(qī)需(xū)求将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油(yóu)国(guó)为(wèi)稳定油价进行着(zhe)各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步释(shì)放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍(réng)需(xū)其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是(shì)振荡格(gé)局，价(jià)格(gé)向下(xià)逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前低的支(zhī)撑力度。未来(lái)能否(fǒu)驱动(dòng)原(yuán)油破(pò)位向下，主要(yào)看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线(xiàn)级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不(bù)到实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后(hòu)期(qī)将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅(fú)加息(xī)后对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观察(chá)，情(qíng)绪(xù)的底部(bù)可能已经出(chū)现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未(wèi)结束(shù)，需求会下(xià)降多(duō)少也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期内(nèi)将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出(chū)现，将进入(rù)一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥(lì)青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未(wèi)有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师(shī)董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端(duān)总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生(shēng)产(chǎn)供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼(liàn)维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)利(lì)润较好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信期(qī)货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生(shēng)产积(jī)极(jí)性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在(zài)收(shōu)缩预期(qī)，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前(qián)刚需(xū)仍(réng)处于季节(jié)性(xìng)淡季，南(nán)方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行(xíng)业的(de)开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预计需(xū)求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价(jià)格波(bō)动的主要逻辑在(zài)于成(chéng)本端(duān)原油(yóu)，短期(qī)供需端(duān)矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退预(yù)期的压力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产成本下(xià)移(yí)，沥青综合加工利(lì)润或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历(lì)史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青(qīng)期价(jià)弱势振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解价(jià)差(chà)，中长期(qī)需关注沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应(yīng)政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记(jì)者，由于(yú)PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈有所(suǒ)缓解。日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国>

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率将从4月(yuè)中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等有检修计(jì)划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力(lì)士(shì)重启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国(guó)汽油库(kù)存(cún)进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就(jiù)有甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回(huí)升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时(shí)，调(diào)油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美(měi)亚价(jià)差进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最(zuì)大的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国的走势。

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