近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌(diē)是(shì)宏观、产业等多(duō)因素共同作用的(de)结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需(xū)求利多的(de)信心不足。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次(cì)通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大(dà)量(liàng)释(shì)放(fàng)削弱了国(guó)内(nèi)煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回(huí)落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担(dān)忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内产量稳(wěn)增和(hé)进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不及预期(qī)，钢价承压回(huí)调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料(liào)端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉(xī)，本(běn)周焦煤(méi)价格(gé)率先(xiān)出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需(xū)求增加对现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全(quán)面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因(yīn)为地(dì)区(qū)、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流(liú)焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存(cún)均处于(yú)往年同期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存(cún)的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而(ér)大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于国(guó)内(nèi)外焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需(xū)增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的(de)背(bèi)景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供需(xū)格局(jú)大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后(hòu)，预计进(jìn)口量(liàng)会(huì)得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围仍(ré六朝是指哪六朝ng)难言乐观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的(de)驱动明(míng)显减(jiǎn)弱(ruò)，而(ér)估值修(xiū)复配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形(xíng)成(chéng)压力。”冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦(jiā六朝是指哪六朝o)供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都(dōu)是压低(dī)铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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