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56是什么意思 56是什么尺码沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范(fàn)式之一：低估(gū)值、高分红

　　低(dī)估值、高分(fēn)红，是包括(kuò)能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)PB估(gū)值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能(néng)源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商股息率显著高于市(shì)场整体，较高的分红也成(chéng)为其进可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策(cè)持(chí)续支(zhī)撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一带(dài)一(yī)路”和运营商板(bǎn)块修复的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在(zài)“一带一路”十(shí)周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明(míng)等，以及(jí)后续(xù)5月召(zhào)开在即的第三届“一带一路”国际合作(zuò)高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一(y56是什么意思 56是什么尺码ī)路(lù)”相(xiāng)关利好不断，板块(kuài)行情(qíng)得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关政策密集(jí)出台。今年国务院改组(zǔ)又(yòu)新设国(guó)家数据局(jú)。运营商作为“数(shù)字经济”的基(jī)础设施，持(chí)续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人民币升值的全(quán)年宏观(guān)主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动(dòng)能(néng)源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖(lài)海外供(gōng)应、同时(shí)下游需求基本集中(zhōng)在国内市(shì)场(chǎng)的方向之一，将(jiāng)充分受益于(yú)人民(mín)币(bì)升值(zhí)的(de)56是什么意思 56是什么尺码宏观(guān)趋(qū56是什么意思 56是什么尺码)势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域(yù)需求预(yù)期回暖，能源(yuán)产业链(liàn)尤(yóu)其是行业龙头(tóu)盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条投资范(fàn)式(shì)，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一(yī)带一路(lù)”和运营商等之外，当前我(wǒ)们建议(yì)关注机械(xiè)（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为(wèi)国家重点(diǎn)支持的战略性(xìng)产业之一，近(jìn)年来经历了行业调整和产能(néng)过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板块景气已在改善：一(yī)方面，随着全球航运(yùn)市场需求正在(zài)增(zēng)长，带(dài)来包括化学品船与成品油轮船的(de)订(dìng)单大(dà)幅(fú)提升。另一(yī)方面，国企改(gǎi)革推(tuī)动造船企(qǐ)业重组整合和产能优(yōu)化(huà)之下(xià)，国内船舶制造业已在逐步(bù)实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口）：五一期间各项(xiàng)数(shù)据恢(huī)复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性(xìng)突出。经济增速下行，高(gāo)速(sù)公路(lù)、铁路、港口资产(chǎn)稳(wěn)健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路板块上市公司更(gèng)加注重投资人回报，多(duō)家公司发布股东回(huí)报计划，大幅提高分红比例以及(jí)承诺未来几年高分红水平，给投资人带来(lái)确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大(dà)背景下融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基(jī)调(diào)下，后(hòu)续信贷、社融(róng)仍有望平稳增长(zhǎng)。此外(wài)，作(zuò)为业绩稳定且高(gāo)分红的板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置(zhì)，修复(fù)空间较(jiào)大(dà)。