用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

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　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日(rì)晚间(jiān)发(fā)布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历(lì)史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高点进行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定(dìng)增(zēng)结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿(yì)股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结(jié)束之(zhī)后，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络(luò)的(de)股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的(de)高(gāo)点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)财(cái)务软件服务(wù)企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级服务(wù)市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的(de)战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先(xiān)的(de)企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了完全基(jī)于(yú)互联网架构的(de)企业(yè)互(hù)联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研(yán)发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入(rù)来(lái)源并继(jì)续(xù)扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却(què)还是(shì)没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会(huì)面向外部(bù)市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市(shì)场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价(jià)上(shàng)，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增(zēng)幅(fú)。对应到(dào)股价(jià)上，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的(de)情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长。

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