5月12日晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的(de)进(jìn)行大(dà)手笔(bǐ)持有(yǒu)美股(gǔ)的(de)买方机构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场持(chí)有34家(jiā)上市公司(sī)的(de)股票。其中，前(qián)十大(dà)持仓标的(de)在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出(chū)标(biāo)的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季(jì)度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三(sān)个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多(duō)多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的(de)上(shàng)涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林(lín)新建仓的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来(lái)英(yīng)伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在美股的(de)操作中，最为(wèi)亮眼的当(dā胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸ng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市(shì)值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄(líng)层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的(de)护城河依然很深。个别头(tóu)部(bù)企业在(zài)K9学科之外(wài)的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复(fù)增(zēng)长(zhǎng)，同时(shí)素质教育、直播(bō)电商业务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上(shàng)资金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过(guò)去(qù)几个季度的财报中，我们(men)看到(dào)了相关的积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是(shì)标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显示(shì)，截(jié)至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接(jiē)近三成(chéng)。而一季度高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后便开(kāi)始持续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚间(jiān)发布(bù)的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数(shù)的(de)异常，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明(míng)显跌落(luò)，而(ér)今(jīn)年(nián)4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落(luò)再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款继(jì)续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不(bù)意(yì)味着贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)今年国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一直(zhí)在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了(le)很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷(dài)款可能仍然(rán)不(bù)太(tài)乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来(lái)，必然要让大(dà)家看到(dào)宽信(xìn)用(yòng)的(de)信号出现，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金(jīn)博弈的(de)背(bèi)景不(bù)改，而(ér)两大主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累(lèi)计(jì)不小的(de)涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工智能这(zhè)边，在未(wèi)有增(zēng)量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业(yè)绩和投(tóu)资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心声。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看(kàn)着红红(hóng)火火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都(dōu)是(shì)“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言，市场上大热(rè)的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合(hé)他们的机构审美。直(zhí)白点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公(gōng)募(mù)持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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