关注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时(shí)间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在(zài)不(bù)触(chù)发经(jīng)济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境是(shì)经济(jì)增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派(pài)官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺(shùn)利(lì)，初期先行开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其(qí)他(tā)国家和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地(dì)基础设施(shī)机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制(zhì)安(ān)排(pái)，参与内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与(yǔ)外汇(huì)交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业务(wù)的清算会员或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者为符合(hé)人民银行要求并完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境外(wài)机构(gòu)投资者(zhě)，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权(quán)限的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)需同(tóng)时申请成为(wèi)场外结算公司的清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨(zuó)日早盘(pán)却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交所(suǒ)网(wǎng)站发布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘牌的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起(qǐ)将停(tíng)止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年(nián)5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交易规(guī)则》第(dì)一(yī)百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联(lián)储(chǔ)继续加(jiā)息预期(qī)以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联储(chǔ)如预(yù)期加息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加息(xī)周期的第(dì)十次加(jiā)息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四(sì)决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在(zài)此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反弹是由基本面的(de)改(gǎi)善推动的。她卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗(tā)表示(shì)，一方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一季(jì)度(dù)业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均(jūn)发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上旬仍(réng)出现不同程度(dù)的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产(chǎn)地库存(cún)出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的(de)预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货(huò)价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格(gé)持续(xù)下跌后，利空(kōng)落地(dì)效应以及机构对于4月马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预估超预期(qī)下降(jiàng)的(de)乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降的原(yuán)因来(lái)自于马来(lái)西(xī)亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师(shī)贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油自(zì)身基本面供应增(z卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗ēng)加的利(lì)空因素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球(qiú)第(dì)二(èr)大棕榈油生(shēng)产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料降至(zhì)11个(gè)月以来最低水平，因(yīn)产量(liàng)持平(píng)且(qiě)马来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分析(xī)师和(hé)贸易商预估(gū)中值显示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续第三个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)也(yě)由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月的(de)最(zuì)低(dī)水平(píng)。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国(guó)内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)下降的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)来(lái)自于产量(liàng)的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而(ér)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大(dà)幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受到年初国内(nèi)疫(yì)情防控措施优化(huà)调整带(dài)来(lái)的餐饮消费的增加(jiā)，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)下降，但由于印尼5月(yuè)出口(kǒu)政策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态(tài)度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然(rán)库存都(dōu)不同程度下降，但(dàn)都仍处于(yú)历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因(yīn)产量处于年内低(dī)位(wèi)，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油出口需(xū)求(qiú)差，但(dàn)依(yī)然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势(shì)。可(kě)以说，产(chǎn)量(liàng)绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季(jì)节(jié)性增加，棕(zōng)榈油(yóu)重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重推(tuī)动的结(jié)果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进(jìn)口利(lì)润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要(yào)想重新累库，需(xū)要进口增(zēng)加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因(yīn)此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可(kě)持(chí)续(xù)性(xìng)。不过，从更长的年(nián)度时间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密(mì)切关(guān)注(zhù)厄尔(ěr)尼(ní)诺气(qì)候的(de)发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对(duì)于大宗商(shāng)品的影响仍然(rán)起到主导作用。那(nà)么(me)，对(duì)于油脂市(shì)场来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联(lián)储(chǔ)会议的(de)结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银行业的(de)任(rèn)何可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对(duì)国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大(dà)量到港的预期对(duì)豆系品种带来压(yā)力，另(lìng)外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库存(cún)偏(piān)高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当(dāng)中(zhōng)，因此对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和(hé)食用(yòng)消费各(gè)占(zhàn)一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时(shí)期(qī)内是固定的，不会因为原油(yóu)及(jí)宏(hóng)观(guān)市场的(de)波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂自(zì)身基(jī)本面对价格波动仍然(rán)将(jiāng)起(qǐ)到主导作用。

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