分析(xī)人士称，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，预(yù)计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模(mó)控(kòng)制、申赎(shú)管理等(děng)多(duō)方面(miàn)对重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的(de)基金管理人提出了更为严格(gé)审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是(shì)，可能会对部分追求高收益(yì)的投(tóu)资者造成一定影响。此外(wài)，预计全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳(nà)入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金(jīn)是指因基金资产规模(mó)较大或者投(tóu)资者人数(shù)较多、与其他金融(róng)机构或者金(jīn)融产品关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可能对资本市(shì)场和金融体(tǐ)系产生(shēng)重大不利影响的货币市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根据(jù)《暂行规定(dìng)》，货币市场基(jī)金(jīn)满足(zú)下列任一条件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工作日内主动(dòng)向(xiàng)中国证监会报告(gào)：基金资(zī)产净值连(lián)续20个交易日超过(guò)2000亿元；基(jī)金份(fèn)额(é)持有人数量(liàng)连续(xù)20个交易日超过5000万个；中国(guó)证监会认定(dìng)的符合(hé)重要货(huò)币市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天(tiān)弘余额宝货币、易方达易(yì)理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三只基(jī)金(jīn)规模超(chāo)过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货(huò)币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后(hòu)，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资(zī)者(zhě)数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基(jī)金，监管要求更加严格，基金管理(lǐ)人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与(yǔ)处置机制。这将促使基金公司更加(jiā)注重风险管理(lǐ)和产品(pǐn)合规性，提高产品的(de)透(tòu)明度和稳定性，从而保(bǎo)护(hù)投资者的(de)利益(yì)。

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承(chéng)，都是为了提升(shēng)资管机(jī)构的风险管(guǎn)理能(néng)力，实现风险分(fēn)散(sàn)化，防止风(fēng)险(xiǎn)过度集中、对(duì)金融安全产(chǎn)生不利(lì)影响(xiǎng)。在提升风(fēng)控水平的前提下(xià)，引(yǐn)导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产品(pǐn)收益率回(huí)落(luò)至与其风险相(xiāng)匹配的合理水(shuǐ)平(píng)。随(suí)着资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确(què)了(le)重要货币市(shì)场基金的附加监(jiān)管要求(qiú)，指出基金(jīn)管理(lǐ一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋)人应当遵循长期稳健的经营和投资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管理与危机应(yīng)对等方面(miàn)的(de)能力水平与重要货币(bì)市场基金管理规模相(xiāng)匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的(de)是(shì)，重要货币市场基金(jīn)的基金(jīn)经理不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理(lǐ)人的高级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与(yǔ)重要(yào)货币市场基金的(de)规模相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投资运作指标(biāo)方面，也(yě)需要满(mǎn)足(zú)多(duō)项要求。例如，持有一(yī)家公司发(fā)行(xíng)的证券市值不得超(chāo)过基金资产净值(zhí)的5％；投资于具有基金托管人(rén)资格的同(tóng)一商业(yè)银行(xíng)发行(xíng)的金(jīn)融(róng)工(gōng)具占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资(zī)产的(de)规模合计不得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投(tóu)资组合的平均(jūn)剩(shèng)余期限不(bù)得超(chāo)过(guò)90天；投资组合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币(bì)市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确(què)认大(dà)额申购申请(qǐng)，避免出现接受(shòu)单一投资者申购申请后(hòu)导致(zhì)其(qí)持有份额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托管人每月从重要货币市场基(jī)金(jīn)的管理费、托管费中计(jì)提的风险准备(bèi)金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》是金融(róng)防风险(xiǎn)的(de)重要举措。部(bù)分货币市一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋(shì)场基金规(guī)模较大、投资(zī)者数量较多(duō)，具有“牵一发(fā)而动全身”的重要影(yǐng)响，当出现(xiàn)风(fēng)险事件(jiàn)时，可能会对金融市场的(de)流动(dòng)性安(ān)全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制(zhì)，还是从投(tóu)资(zī)比(bǐ)例、久期、可变(biàn)现资(zī)产的限(xiàn)制(zhì)，都是为了更高流动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范流(liú)动性风险的(de)能力(lì)将(jiāng)进一步提(tí)升，将有(yǒu)效(xiào)防(fáng)止出现2016年部(bù)分货币市场基金类(lèi)似的流动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的风险防(fáng)控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当综合评估重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金各(gè)类(lèi)风(fēng)险的成因、表现及(jí)影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定合理有效的风险应(yīng)对预案。风险应对预案(àn)应当报中国证监(jiān)会备(bèi)案，中国证(zhèng)监会(huì)对风险(xiǎn)应(yīng)对预案的有效性(xìng)、合(hé)理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重大风险的，由中国证监(jiān)会牵头相关部门成立风(fēng)险处置小组(zǔ)，督促基金管理人及相关(guān)市场主体依据风(fēng)险应对预(yù)案等对重要(yào)货币市场基(jī)金实(shí)施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施(shī)对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业(yè)内人士对(duì)记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货币(bì)基金的风险管理能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部(bù)分投资者(zhě)造(zào)成一定影响，例如(rú)可(kě)能会对一些追(zhuī)求高收益的投(tóu)资者造成(chéng)一(yī)定冲(chōng)击。此(cǐ)外(wài)，新(xīn)规可能(néng)会导致一些货币(bì)基金规模较小(xiǎo)的产品退出市场(chǎng)，投资者(zhě)需要(yào)注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低风(fēng)险偏好的投资者。相对于其他(tā)资管产品，货币市场(chǎng)基(jī)金具(jù)有着投(tóu)资者(zhě)数量庞大(dà)，风险偏好较低(dī)的特点(diǎn)。部分规模(mó)较大的(de)货(huò)币规模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对(duì)社会稳(wěn)定产生不(bù)利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要(yào)求(qiú)，有利于保护投资者(zhě)利益。”国信(xìn)证券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基(jī)金的规范(fàn)化、标准化、投(tóu)资(zī)分(fēn)散化、安全化程度将有提升，未(wèi)来(lái)是(shì)否在公布的重(zhòng)点货币基金名(míng)录内，可能(néng)是投资(zī)者选择考量(liàng)的潜在背书因素之一。预计全市(shì)场货币市(shì)场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

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