在(zài)华尔街经济学家和央行(xíng)官(guān)员争论(lùn)美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们(men)并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在(zài)经济低迷时期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股票。

几率还是机率 概率和几率一样吗　　美国(guó)银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性(xìng)股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的比例(lì)降至至少2012年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基(jī)金经理来说，他们(men)对周期(qī)性公司(这些公司(sī)的命运取决(jué)于商业周(zhōu)期(qī)的(de)起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5几率还是机率 概率和几率一样吗万亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立(lì)场(chǎng)表明(míng)，人们(men)相信美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力(lì)通过积极的(de)抗(kàng)通(tōng)胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这种乐几率还是机率 概率和几率一样吗观情绪(xù)已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证明(míng)，专业(yè)人士持续看空股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有量保持在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与基于图表信(xìn)号配(pèi)置资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股市稳步上涨和(hé)市场波动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波(bō)动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月(yuè)增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的投资(zī)者仓位模型最能(néng)说(shuō)明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的(de)敞口已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分(fēn)归(guī)因于那些对价(jià)格不敏感的量(liàng)化投资者，他们(men)别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空者(zhě)还警(jǐng)告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点的尝试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可能(néng)会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能(néng)会促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在(zài)本财报季的业绩超出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联(lián)储(chǔ)官(guān)员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会(huì)付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个(gè)月(yuè)内(nèi)表现(xiàn)优异。直到(dào)真正(zhèng)的(de)经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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