随(suí)着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权(quán)益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通(tōng)健康(kāng)产业(yè)并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前(qián)，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个季(jì)度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立(lì)以来(lái)收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多(duō)年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)、易方达新兴成长位025是哪里的区号，025是哪里的区号查询列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合(hé)基金(jīn)增持前三则(zé)被易(yì)方(fāng)达信息(xī)产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持(chí)前三则是(shì)交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益(yì)于数(shù)字经济政策的提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能(néng)源(yuán)等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确(què)定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的策略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策(cè)略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机(jī)会不(bù)断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的(de)主线判断(duàn)不(bù)是很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政策(cè)方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年(nián)全(quán)年(nián)股票市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关(guān)板块的估(gū)值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和(hé)优化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的(de)行(xíng)业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的(de)行业(yè)基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方(fāng)面(miàn)，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关(guān)注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降低(dī)了深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了(le)偏成(chéng)长策略(lüè)的(de)基金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历(lì)过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那(nà)些能够长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权(quán)益类资(zī)产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置(zhì)比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一(yī)季(jì)度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周期(qī)低(dī)估值的金(jīn)融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维(wéi)持(chí)对权(quán)益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注025是哪里的区号，025是哪里的区号查询(zhù) TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数(shù)字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来(lái)的(de)潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的部分细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对(duì)债券资(zī)产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码(mǎ)托底的(de)空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的(de)过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术(shù)对经济各个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其(qí)关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体改善能激(jī)活(huó)市场的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估(gū)计市(shì)场(chǎng)会(huì)围绕各(gè)行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业(yè)、企(qǐ)业(yè)基本(běn)面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别(bié)是国产替代的(de)关(guān)键(jiàn)环节，是长期关(guān)注025是哪里的区号，025是哪里的区号查询的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术(shù)的(de)突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的(de)成长空间。

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