用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利(lì)下(xià)滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度(dù)实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机(jī)构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市(shì)场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与(yǔ)了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的(de)股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从2022年(nián)一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的会(huì)计电(diàn)算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公(gōng)司(sī)2020年进入(rù)新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企业云服(fú)务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互(h错一个题就往阴里装一支笔ù)联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发(fā)展，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)的(de)统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)错一个题就往阴里装一支笔和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的(de)发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服(fú)务转型(xíng)取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮(pí)书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信(xìn)心的(de)严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也(yě)在(zài)同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对(duì)应到(dào)股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可(kě)以说是踏(tà)步不(bù)前，净利(lì)润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文(wén)京在(zài)2022年(nián)曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大(dà)的提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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