周一(yī)的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再(zài)度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深30一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米0全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不(bù)错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回(huí)调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作(一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基(jī)指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数字化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等调整下(xià)来的(de)行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现(xiàn)分(fēn)化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济(jì)数(shù)据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等(děng)特(tè)征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资(zī)金(jīn)。但也(yě)有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单(dān)日净流(liú)出(chū)资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利润超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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