5月12日晚(wǎn)间，根(gēn)据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了(le)截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内地少有(yǒu)的进行大(dà)手笔持有美(měi)股(gǔ)的(de)买方(fāng)机(jī)构之一，景林的动向(xiàng)受(shòu)到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标的在(zài)总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景(jǐng)林资(zī)产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对(duì)比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比(bǐ)一次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二(èr)、三(sān)、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在(zài)今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的当属重点加(jiā)仓教(jiào)育(yù)股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年一季度(dù)末，景林(lín)资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季(jì)度还(hái)建仓了好未来，期(qī)末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价(jià)均处于(yú)震荡态势(shì)，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全(quán)行业来看，不同年龄层(céng)的(de)用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策(cè)推行(xíng)之后(hòu)，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司(sī)退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公(gōng)司本身来说(shuō)，凭(píng)借(jiè)多(duō)年积累(lèi)的(de)口(kǒu)碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务(wù)基(jī)础扎(zhā)实，原有的留学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的(de)估值下有足够的(de)安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季度(dù)的财(cái)报(bào)中，我们看到了相关(guān)的积(jī)极(jí)信号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅资产对(duì)于教(jiào)育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员会公开资料(liào)显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比(bǐ)例接(jiē)近三成。而(ér)一季(jì)度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年(nián)底(dǐ)48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周(zhōu)中特估仅(jǐn)热(rè)闹了(le)一两(liǎng)天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任何投(tóu)资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金(jīn)融数(shù)据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数(shù)的(de)异常，因(yīn)而与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利(lì)率(lǜ)先下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力(lì)很大，一直在(zài)压(yā)降票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要(yào)接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现深(shēn)度负(fù)增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量(liàng)资金(jīn)博弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线(xiàn)人(rén)工智(zhì)能和(hé)中特估，今(jīn)年已然(rán)累计不(bù)小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边(biān)，本(běn)月(yuè)还有多只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而(ér)人工智(zhì)能这边(biān)，在未有增量资金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基(jī)金经理的难处(chù)，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市(shì)场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易(yì)机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的(de)心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上(shàng)大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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