5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱(ruò)预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)一个男的长期不碰他老婆是什么原因限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓一个男的长期不碰他老婆是什么原因>认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预(yù)期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就(jiù)对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体政策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会(huì)得到(dào)改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科(kē)技(jì)以及港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者(zhě)更能调动(dòng)市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价(jià)值(zhí)的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的(de)细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是(shì)以(yǐ)机(jī)构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和(hé)较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关(guān)注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的(de)复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)由于(yú)其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。