5月12日晚间(jiān)，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的(de)第(dì)一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的(de)进行大(dà)手笔持有美股的买方(fāng)机构之一(yī)，景(jǐng)林的动向受到了市(shì)场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大(dà)持仓标的在总(zǒng)市(shì)值(zhí)中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面(miàn)，景(jǐng)林资(zī)产一季度(dù)前五大(dà)卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持(chí)仓(cāng)数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三(sān)个季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第(dì)七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天　一季度，景林(lín)资产在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资(zī)产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个(gè)股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无(wú)太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新业务(wù)成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司的利润和(hé)现金(jīn)流(liú)稳中(zhōng)转好，同(tóng)时(shí)账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几个(gè)季度的(de)财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了相关(guān)的积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三(sān)成(chéng)。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投(tóu)机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的(de)重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连(lián)续(xù)24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额(é)连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落(luò)再(zài)度(dù)成为(wèi)信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利(lì)率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国(guó)股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在(zài)压降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据已(yǐ)经快要接近零(líng)利率了，信贷(dài)再(zài)度(dù)出(chū)现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要(yào)想好起来(lái)，必然(rán)要让大家看(kàn)到(dào)宽信(xìn)用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的(de)背景不(bù)改，而两大(dà)主(zhǔ)线人工智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已然累(lèi)计(jì)不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智能这边，在(zài)未有增量资(zī)金(jīn)进(jìn)场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在(zài)业绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当(dāng)下市(shì)场投(tóu)机之风(fēng)大(dà)盛(shèng)，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个人的(de)心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多(duō)投(tóu)资(zī)者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是(shì)有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合(hé)他们的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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