5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日的(de)第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人(rén)民(mín)币的(de)对(duì)冲基金机构(gòu)，亦(yì)是(shì)内(nèi)地(dì)少有的进行大(dà)手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方机(jī)构之一，景林(lín)的动向受(shòu)到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为(wèi)英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林(lín)资产一季度(dù)前五大(dà)卖(mài)出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林(lín)美(měi)股头号(hào)重仓股依旧是拼(pīn)多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼(pīn)多(duō)多(duō)也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上涨势头(tóu)在今年2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际(jì)进行(xíng)了止盈(yíng)操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前(qián)十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度(dù)末，景林资(zī)产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景林资产一季度(dù)还建仓了好(hǎo)未(wèi)来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不(bù)同年龄层(céng)的用户(hù)对“教育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头(tóu)公司(sī)本(běn)身来(lái)说，凭借(jiè)多(duō)年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务基(jī)础(chǔ)扎(zhā)实(shí)，原有的(de)留(liú)学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的(de)利润和现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也(yě)颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度(dù)高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后，传媒(méi)河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话、游(yóu)戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌(diē)，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧(jù)降(jiàng)温(wēn)，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据(jù)大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是(shì)考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的(de)主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落(luò)，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直在压降(jiàng)票(piào)据(jù)等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的(de)贷(dài)款可(kě)能仍然(rán)不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必(bì)然要让大家(jiā)看到(dào)宽信(xìn)用的(de)信号出现，而这可(kě)能(néng)还需要(yào)一定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大(dà)主线(xiàn)人工智能和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量资(zī)金进场的(de)情(qíng)况(kuàng)之下，再(zài)想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不(bù)符合(hé)他们(men)的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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