随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世(shì)精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)是银(yín)华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华(huá)心(xīn)怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)是(shì)银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还(hái)增持了精(jīng)测(cè)电子，较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业(yè)股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分(fēn)别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分别(bié)持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断依然(rán)是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家自身实(shí)力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极(jí)验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球(qiú)半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季(jì)度被(bèi)市场抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体 和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布了(le)一(yī)季(jì)报。其中，中信(xìn)说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温和复苏(sū)的(de)通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声(shēng)后，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期(qī)达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科(kē)技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带(dài)来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技(jì)术(shù)革命给具体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分(fēn)公司(sī)一(yī)个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的(de)电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了(le)波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而(ér)这(zhè)两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一(yī)季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的(de)受益(yì)环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了(le)什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表(biǎo)作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换的(de)市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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