近日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的(de)“强军口号”来进行(xíng)调(diào)侃式的比喻(yù)，让其(qí)感到(dào)不适(shì)。

　　北(běi)京(jīng)文(wén)旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通报(bào)，决定没(méi)收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰当言(yán)论引(yǐn)发的风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本(běn)8轮融(róng)资，并(bìng)于2021腾讯(xùn)入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立(lì)笑(xiào)果文化(huà)，注(zhù)册资(zī)本(běn)为208.13万(wàn)元，经(jīng)营范围(wéi)包括(kuò)文化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺(yì)创作(zuò)与表演等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的(de)行(xíng)业，笑果文化也(yě)成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉(jué)到商机并(bìng)押(yā)宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记(jì)者整理(lǐ)公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联(lián)公司入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)得到游族网络天(tiān)使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、天(tiān)图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文(wén)化集(jí)团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南山资(zī)本(běn)、天(tiān)图投(tóu一滴水多少ml 一滴水多少克)资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本(běn)的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游族网络更是(shì)笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位(wèi)于北(běi)京东城区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南(nán)京(jīng)、苏州之后(hòu)的第(dì)四(sì)个演艺空间。此外，近年(nián)来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有(yǒu)6家已经(jīng)注销。如今存(cún)续(xù)的企业(yè)有：笑果(guǒ)挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公(gōng)司、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文化传播有(yǒu)限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑(xiào)果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股东笑(xiào)果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更为有(yǒu)限责(zé)任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业内(nèi)人士猜测，笑果(guǒ)文化或许(xǔ)是(shì)在悄悄开(kāi)启上市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资本的前高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对(duì)笑(xiào)果文化(huà)的A轮投资(zī)过(guò)程(chéng)，他对《科创板日报》记(jì)者表示，他也是刚从(cóng)网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在国(guó)内处于(yú)快速(sù)发(fā)展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰(fēng)富多(duō)样，而在该领域(yù)笑果文化做(zuò)的(de)很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》在年(nián)轻人圈(quān)子里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车(chē)”事(shì)件，他(tā)个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张狂和外(wài)向(xiàng)一些，但公(gōng)众场合(hé)下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩(wán)笑也要(yào)注(zhù)意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放军形象(xiàng)等严肃话(huà)题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的(de)事(shì)肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑(xiào)果在(zài)风控方(fāng)面，可能(néng)没有进行非常严格的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资料显示(shì)，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅(méi)山保税(shuì)港区(qū)泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限(xiàn)公司为第三(sān)大股(gǔ)东(dōng)，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑(xiào)果文(wén)化打造(zào)了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成(chéng)员、策划人(rén)及编(biān)剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑一滴水多少ml 一滴水多少克果文化联合(hé)出品的《脱口(kǒu)秀大(dà)会》在(zài)腾讯(xùn)视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨(kuà)年》等(děng)以跟腾讯合(hé)作的长视频(pín)节目(mù)，可以(yǐ)占到公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛(měng)上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年(nián)以上的(de)发(fā)展历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内(nèi)的发展(zhǎn)历程要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等热门(mén)综艺(yì)频频占(zhàn)据(jù)收视榜与网络热议(yì)话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而(ér)至。财联社(shè)创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱(tuō)口秀企业(yè)获(huò)得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了(le)罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子(zi)创投(tóu)、合一(yī)集团投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资(zī)本对脱(tuō)口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独(dú)大”的趋(qū)势，除(chú)斩获8轮融资(zī)的笑(xiào)果(guǒ)文化外，其(qí)他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资(zī)本市场的反应与高速增长(zhǎng)的市场似(shì)乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行(xíng)业(yè)发(fā)展趋(qū)势分析与未(wèi)来投(tóu)资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场次(cì)1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了(le)这一(yī)赛(sài)道(dào)？眺远营销咨(zī)询创始人(rén)高承远对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香(xiāng)。其(qí)核(hé)心原(yuán)因在(zài)于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可(kě)复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定(dìng)性(xìng)和(hé)不可(kě)复制性。演(yǎn)员的(de)不确定(dìng)性(xìng)、创作的(de)不确定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不确(què)定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事件等(děng)，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱(bào)监管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业的(de)上线(xiàn)，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展的(de)可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者(zhě)表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的(de)其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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