5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募景林资(zī)产递交了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内(nèi)管理超千亿元人民币的(de)对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦(yì)是(shì)内地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的(de)买方机构(gòu)之一，景林的动向受到(dào)了市场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓(cāng)规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在(zài)美股市(shì)场(chǎng)持(chí)有(yǒu)34家上市(shì)公司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出(chū)标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前(qián)十(shí)大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林(lín)美(měi)股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今年(nián)2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌(diē)越(yuè)买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之(zhī)际(jì)进(jìn)行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新(xīn)建仓的(de)英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一(yī)季(jì)度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第(dì)二(èr)大重仓(cāng)股。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一(yī)季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价均(jūn)处(chù)于震荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同(tóng)年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开(kāi)，使得(dé)行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护城(chéng)河依(yī)然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢(huī)复增长，同时素(sù)质教育、直播电(diàn)商业务等新业务(wù)成为新的增长驱(qū)动(dòng)力(lì)。且(qiě)公司(sī)的(de)利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资金充足(zú)，当时的(de)估(gū)值下有足(zú)够(gòu)的安全(quán)边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我们看到(dào)了相关(guān)的(de)积(jī)极(jí)信号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案rong>值得(dé)一提的(de)是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇(pǒ)为(wèi)看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择似乎(hū)与景(jǐng)林(lín)资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易(yì)委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，高毅(yì)资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季(jì)度高毅资产大举买入近(jìn)156万(wàn)股好未(wèi)来，相比于(yú)去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮(pào)轰(hōng)市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成(chéng)为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹(nào)了一两天，随后便(biàn)开(kāi)始持续(xù)下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前(qián)连(lián)续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市(shì)场观点认为(wèi)，主要(yào)原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年(nián)4月基数的(de)异常，因(yīn)而(ér)与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月信贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成(chéng)为(wèi)信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量(liàng)资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未(wèi)有增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难(nán)言，市场上大热的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒(chǎo)作的(de)“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审(shěn)美(měi)。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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