5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历(lì)史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增幅物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化明(míng)显，且(qiě)再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分(fēn)析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分(fēn)内地互(hù)联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基(jī)金经理张昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要有基本(běn)面以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看(kàn)，去年(nián)防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实(shí)际(jì)结(jié)果中美(měi)两边(biān)的状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当(dāng)前(qián)的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对(duì)比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构(gòu)和(hé)外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济(jì)数据对(duì)港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预(yù)期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预(yù)期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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