昨天深(shēn)夜(yè)，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会(huì)议，但会(huì)议开女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思(kāi)始后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或(huò)周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力(lì)可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美(měi)联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所创(chuàng)的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三(sān)大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间(jiān)今天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部财(cái)政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾(qīng)向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银(yín)行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成功打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政策立(lì)场现在是对经济(jì)增长具有限制性(xìng)的(de)。做(zuò)太多与做(zuò)太少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更多数(shù)据和未来(lái)前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提到的(de)观点及其能(néng)实现的(de)程度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库(kù)存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端(duān)表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预期(qī)的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价(jià)格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明(míng)朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示(shì)，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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