随着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多的(de)权(quán)益基金，相比去(qù)年四(sì)季度，易方达供(gōng)给改革(gé)取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公(gōng)募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一(yī)季的(de)基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权(quán)益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐(zuò)上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益于数字经济政(zhèng)策的(de)提(tí)振与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓(cāng)位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型(xíng)基金(jīn)的(de)配置比例，同时适(shì)度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确(què)定性较高的绝(jué)对(duì)收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解(jiě)禁(jìn)的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益(yì)部(bù)分依(yī)然(rán)保持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅(fú)度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机(jī)会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的时候，基金经理对全年市场的(de)主(zhǔ)线判断不是(shì)很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除(chú)了向小市值(zhí)成(chéng)长风格(gé)有一(yī)定偏(piān)离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的判断，在(zài)操(cāo)作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业(yè)景气(qì)度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等(děng)的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏(piān)价(jià)值策略的基金的(de)超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适(shì)度(dù)增加了偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配(pèi)置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态(tài)，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会(huì)经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替(tì)代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来(lái)市(shì)场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报(bào)中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的度过(guò)，国(guó)内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重点关(guān)注航(háng)空出行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一带一(yī)路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国(guó)内权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸引力的(de)水平(píng)，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安(ān)全(quán)边(biān)际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块(kuài)涨幅(fú)超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持(chí)续(xù)关注(zhù)新技术(shù)对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随(suí)着华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思(zhe)节日出行、消费数(shù)据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会(huì)围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报(bào)超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革能否带来相关(guān)行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言(yán)，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是科技制(华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思zhì)造板块，特别是(shì)国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下(xià)半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技术(shù)的(de)突(tū)破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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