金(jīn)融界(jiè)5月11日消(xiāo)息(xī) 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据(jù)。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发(fā)放的人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放(fàng)的外币(bì)贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿(yì)元(yuán)，非(fēi)银行(xíng)业金融(róng)机构存款增河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话)资产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季度透支(zhī)了部(bù)分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源(yuán)认为，M2同比回落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问(wèn)题(tí)，中信证(zhèng)券认为是季节(jié)性波(bō)动。因为(wèi)银行(xíng)倾(qīng)向于让理财产品在(zài)季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的(de)理财产品承(chéng)接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示(shì)居民(mín)存(cún)款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了(le)新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从(cóng)历(lì)史规律(lǜ)来(lái)看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数据(jù)得出(chū)类似居民(mín)加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少更(gèng)可(kě)能去(qù)向表外资产，而(ér)非消(xiāo)费领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征(zhēng)依(yī)然(rán)明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的(de)情况。如果没有进一步的(de)政策支撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在低位。

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