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　　财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合(hé)并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃(āi)落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致投票通过(guò)了上述(shù)决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依(yī)据(jù)的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定(dìng)义了“排(pái)除(chú)义务(wù)”。周三的(de)文件中，决策委员会(huì)没(méi)有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借(jiè)款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了(le)大量此类(lèi)债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的(de)金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面值(zhí)减去违(wéi)约后的市场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负(fù)责决(jué)定在这aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优(yōu)先(xiān)级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在(zài)本周二提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资产(chǎn)的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的(de)决(jué)定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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