金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者(zhě)合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行要求的境外投(tóu)资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运用人民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要求的(de)人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平(píng)台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易(yì)平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易(yì)，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电(diàn)子(zi)交易平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境内清算(suàn)机构为(wèi)银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客户清(qīng)学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思算协议。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易(yì)及时纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构(gòu)通过场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如(rú)何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的(de)交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的(de)交易(yì)在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关系。对(duì)于(yú)未(wèi)纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外(wài)结(jié)算公司(sī)可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端(duān)情况下(xià)应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)需(xū)要在(zài)应急(jí)情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安(ān)排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央对手方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司名(míng)义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银(yín)行(xíng)应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务(wù)由(yóu)上海清(qīng)算所集中进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关(guān)文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整(zhěng)人(rén)民币购(gòu)售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境(jìng)外参(cān)加(jiā)行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构(gòu)的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境外(wài)投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确(què)保所兑(duì)换(huàn)的资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思(jiāo)易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融(róng)市场(chǎng)基(jī)础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的交易(yì)报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和(hé)相关监管部(bù)门可以根据需要(yào)向基础设施(shī)调(diào)取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套(tào)业(yè)务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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