财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池(chí)级(jí)碳(tàn)酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易(yì)日后价格连(lián)续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹(dàn)的原因之一是上海车(chē)展有望带动购车需求(qiú)预(yù)期(qī)的提(tí)振。乘联会秘(mì)书长崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽(qì)车(chē)消费的火热，提升消费信(xìn)心(xīn)，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降价导致消费(fèi)者(zhě)对电动车(chē)的观(guān)望(wàng)心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈(tán)价策(cè)略上以(yǐ)企(qǐ)稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商(shāng)清库存(cún)工作或到5月(yuè)完(wán)结，届时(shí)电池厂(chǎng)商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯近日(rì)调查(chá)的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计(jì)将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期基数较低(dī)，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)在4月(yuè)26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下(xià)游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需要(yào)看(kàn)终(zhōng)端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐(yán)厂商内部人(rén)士此前对财(cái)联社记者表示。该人(ré卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢n)士表示，电池厂商实际(jì)上(shàng)从去年(nián)四季度(dù)开始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一举(jǔ)措在(zài)一季度(dù)实(shí)际(jì)上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到，目前卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢库(kù)存已恢复至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停的(de)产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基(jī)本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业(yè)的(de)风(fēng)向标，宁德(dé)时(shí)代一(yī)季度报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，其(qí)库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库存水平(píng)，两项关键的指标(biāo)也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳(wěn)以(yǐ)及库存(cún)水平恢(huī)复健康，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在(zài)不到半(bàn)年时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽(qì)车工(gōng)业(yè)协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国(guó)内动力电池行业仍然存(cún)在一些(xiē)问题，包括电(diàn)池产业链(liàn)分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大幅(fú)下(xià)降(jiàng)也(yě)不是正常的现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看来(lái)，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保(bǎo)证价值(zhí)链(liàn)的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不(bù)完全(quán)梳理，这(zhè)些(xiē)业内人士(shì)和分析师近(jìn)期对锂盐价(jià)格未(wèi)来(lái)走势进行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐点(diǎn)或(huò)已经到来(lái)。分(fēn)析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于(yú)下游(yóu)车市短期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从(cóng)而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清(qīng)库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来(lái)看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的(de)另(lìng)一关键(jiàn)指标(biāo)，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商(shāng)库存水位回退(tuì)，此前(qián)部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经重启(qǐ)生产。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商和下游车(chē)企已陆续(xù)重启订单，带动产业(yè)需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能(néng)源汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初(chū)的(de)市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主要(yào)来(lái)自车市的需求(qiú)腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季(jì)度(dù)新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖(nuǎn)速度超(chāo)过(guò)往年。随着二三季度(dù)到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进(jìn)一步带动锂电产业中上(shàng)游(yóu)的(de)订单(dān)需求(qiú)。加上5月份临(lín)近(jìn)，企(qǐ)业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可(kě)能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内人(rén)士(shì)表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳(tàn)酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情况更(gèng)加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业等(děng)企业(yè)持续推进电(diàn)池回收(shōu)布局，来自(zì)终(zhōng)端材料回收的产能也(yě)在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年(nián)国(guó)内回收的(de)废(fèi)旧(jiù)电池(chí)的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳酸锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调(diào)整过(guò)程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平(píng)滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业(yè)链各个环节的价格以(yǐ)及供(gōng)需变化也将(jiāng)变得更加平(píng)衡且具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存(cún)水(shuǐ)平依旧处(chù)于(yú)高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下(xià)游(yóu)获(huò)利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快，但这(zhè)并(bìng)不为业内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度(dù)数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)不断压(yā)低碳酸锂出货价(jià)格，部(bù)分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出现主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度(dù)营业(yè)收(shōu)入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第(dì)二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降周期中获(huò)得更多市场(chǎng)份额(é)，行业将变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过的(de)事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入(rù)局的新公(gōng)司(sī)，则面临停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的(de)东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价(jià)格(gé)下(xià)降(jiàng)长期利好中国最大(dà)的(de)两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承(chéng)受价格下跌和可能(néng)的未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公司也有行业(yè)里最优的(de)成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司(sī)入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着(zhe)，这两家(jiā)公(gōng)司能以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产的分销权(quán)或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家(jiā)大企业更能容(róng)忍低(dī)价，并(bìng)能(néng)在上游因降(jiàng)价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期(qī)下跌牵动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市(shì)场。不(bù)过锂价下降带来(lái)的(de)连锁反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游获(huò)利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代(dài)理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一(yī)些车企的三年(nián)长单。另(lìng)一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能(néng)一开采就亏损。

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