周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于(yú)估值低(dī)位的(de)医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情况，一位公募股票权(quán)益基(jī)金经理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下(xià)行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场(chǎng)的(de)平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看，资(zī)金(jīn)还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的(de)关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板(bǎn)块内部(bù)出(chū)现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数(shù)据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑的(de)低(dī)估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成(chéng)为(wèi)了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净(jìng)流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国(guó)旗下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前(qián张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊)期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银(yín)金融(róng)业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异(yì)化(huà)最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复(fù)。保险板块一季(jì)报(bào)净利(lì)润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了(le)一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数等(děng)因(yīn)素影响，预计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速将有望回升。在(zài)电力(lì)市场化改革的(de)持(chí)续推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机(jī)制(zhì)有望持(chí)续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或(huò)有望出(chū)台。

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