财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动向和(hé)投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成(chéng)长价值的基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工智(zhì)能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢(ne)”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精(jīng)选混合(hé)一季度(dù)新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可(kě)以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模(mó)型以及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋(qū)势(shì)受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块(kuài)带动(dòng)的人工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入(rù)过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新能源(yuán)的(de)钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露(lù)的(de)一季报中也证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大(dà)重仓股的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品(pǐn)重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大重仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年(nián)底(dǐ)该基金增(zēng)持了(le)宁德(dé)时(shí)代、通(tōng)威(wēi)股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的(de)银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置(zhì)下(xià)，我们认为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季(jì)度我们(men)对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之(zhī)下(xià)，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对(duì)不是去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去(qù)，不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)来的时(shí)候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报(bào)表示(shì)暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票(piào)的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面(miàn)的确(què)认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司(sī)研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发(fā)布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资(zī)者优先(xiān)关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上(shàng)提到“今年大概率还(hái)是(shì)一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去几年其实没(méi)有太多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推动数(shù)字经(jīng)济，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可能(néng)会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太适(shì)合大多(duō)数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行情节(jié)奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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