4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国(guó千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗)期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷(hé)达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下(xià)降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉田重播(bō)，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大大(dà)增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来(lái)的(de)负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗 line-height: 24px;'>千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国(guó)内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花价格(gé)回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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