大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆(bào)了(le)，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商(shāng)老师(shī)们的(de)最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究当(dāng)前经(jīng)济(jì)形势(shì)和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核(hé)心的(de)党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于(yú)预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议(yì)还提(tí)出(chū)，在(zài)超(chāo)大特(tè)大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共(gòng)基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购的(de)命(mìng)运。美(měi)国(guó)加州金融保护(猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上第二(èr)大(dà)的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算(suàn)，全(quán)国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及(jí)时采取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位(wèi)于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适的(de)时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是(shì)为了防止未经(jīng)授(shòu)权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置(zhì)思路(lù)上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季(jì)数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明(míng)显，全(quán)年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的(de)结构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧(jǐn)扣(kòu)业(yè)绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中(zhōng)一季(jì)度业(yè)绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细(xì猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么)分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关(guān)注，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高(gāo)仍处于(yú)历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度(dù)全(quán)A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已(yǐ)露出(chū)疲态(tài)，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上(shàng)升。市(shì)场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上(shàng)关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外(wài)映射的(de)科(kē)技和(hé)大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱(qū)动(dòn猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么g)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀(zhàng)逻(luó)辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市场预期(qī)，美(měi)国银行业(yè)危机和两党债务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会(huì)议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会议(yì)首(shǒu)提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的(de)数字(zì)经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的(de)第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续(xù)的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济(jì)回(huí)升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明显的(de)下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经(jīng)济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一(yī)次市场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮(lún)牛(niú)市起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了(le)长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途较(jiào)为(wèi)明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势明确、机(jī)构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖(gài)的(de)高股息央(yāng)国(guó)企见(jiàn)正文(wén)）。此外(wài)Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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