“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观(guān)察中国(guó)出口增速的(de)重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期(qī)的(de)波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电(diàn)出(chū)口(kǒu)金额(é)维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在一段(d无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思uàn)时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致(zhì)估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的(de)基(jī)准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济(jì)温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估(gū)的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方面：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言(yán)中国(guó)出口端的增速(sù)会(huì)更高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估(gū)的(de)；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年(nián)下半(bàn)年、也可(kě)能(néng)在明(míng)年，若后者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)不足(zú)。

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