近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝(pù)光的(de)网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发(fā)布通报(bào)，决定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化(huà)也(yě)成为了(le)备受资(zī)本青睐的(de)宠儿，在6年中(zhōng)获(huò)得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融(róng)资(zī)，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文(wén)化，注册(cè)资(zī)本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范围包(bāo)括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火(huǒ)爆(bào)，让(ràng)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行(xíng)业，笑(xiào)果文(wén)化也成为(wèi)中国最成(chéng)功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商(shāng)机(jī)并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开信息发(fā)现，笑(xiào)果文(wén)化(huà)于(yú)2016年至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑(xiào)果文化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网(wǎng)络天(tiān)使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万豫n是河南哪里的车牌的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本(běn)、游族网络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人(rén)文化集团(tuán)、泽时投资(zī)的战(zhàn)略投(tóu)资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资(zī)本、天(tiān)图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮融资中一(yī)共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩(kuò)张的关键一子，今(jīn)年4月，位于(yú)北京东城区隆(lóng)福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业(yè)，这是笑(xiào)果工厂继(jì)上海、南(nán)京、苏州之后的第(dì)四(sì)个演艺(yì)空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒(méi)（上海）有限公(gōng)司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时(shí)企业类型变更为有(yǒu)限责任(rèn)公司（港澳(ào)台法(fǎ)人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国(guó)香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前曾(céng)有业(yè)内人士(shì)猜测，笑果文化(huà)或许(xǔ)是在悄悄开启上市(shì)的(de)前(qián)奏。

　　作为普思(sī)资本(běn)的前高管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了(le)对(duì)笑果文化的A轮(lún)投资过程，他豫n是河南哪里的车牌对《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱(tuō)口秀行(xíng)业在国内(nèi)处(chù)于快速(sù)发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该领域(yù)笑果文(wén)化做的很早(zǎo)，成(chéng)绩(jì)也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就(jiù)是一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让观(guān)众一边大笑一边(biān)反思(sī)的(de)感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他(tā)个人认(rèn)为，出于节目(mù)效(xiào)果可能(néng)需要张狂和外向一(yī)些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的(de)开玩笑也(yě)要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的(de)事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控(kòng)方面，可能(néng)没有进(jìn)行非常严格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板日(rì)报》记者注意到(dào)，笑(xiào)果文化的业务和腾(téng)讯关联颇(pǒ)深，资料显示(shì)，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司为第三(sān)大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联(lián)合笑果文化打(dǎ)造(zào)了(le)《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果(guǒ)文化联合出(chū)品的《脱口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》在腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关人士(shì)去(qù)年称(chēng)，受众面最广的是(shì)线(xiàn)上长视频业(yè)务，如《脱口秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合作的长视频(pín)节目，可(kě)以占到公司百(bǎi)分之四十的(de)业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱口(kǒu)秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大(dà)会》等热(rè)门综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络热议话(huà)题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社(shè)创投通数据(jù)显示，自(zì)2015年(nián)以来，有(yǒu)超过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了(le)罗永(yǒng)浩旗下的思维(wéi)造(zào)物，乐游资(zī)本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业(yè)也明显呈(chéng)现出(chū)“一家(jiā)独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文化外，其(qí)他(tā)脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集(jí)中在2018豫n是河南哪里的车牌年及(jí)以(yǐ)前。同(tóng)时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后，市(shì)场(chǎng)上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资(zī)本市(shì)场的反应(yīng)与高速(sù)增长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商(shāng)业演(yǎn)出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年(nián)均复合(hé)增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离(lí)了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创(chuàng)始(shǐ)人高(gāo)承(chéng)远对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱(ài)，但(dàn)在资本市(shì)场并不吃香(xiāng)。其核心原因(yīn)在于，资(zī)本(běn)的投资逻辑(jí)天然是(shì)确定性和可复制(zhì)性，而(ér)脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)却具(jù)有巨(jù)大(dà)的不确定(dìng)性和不(bù)可(kě)复制(zhì)性。演员的不(bù)确定(dìng)性(xìng)、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可能让(ràng)经营(yíng)面临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人指出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这(zhè)个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业作为(wèi)大(dà)文(wén)娱行业中的一员，和这(zhè)个行业中的其余行业一(yī)样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身(shēn)而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是(shì)备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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