尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自(zì)年(nián)初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没(méi)有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每(měi)年四月份(fèn)到九、十(shí)月份期间会(huì)有一波(bō)主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间越来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度(dù)再(zài)调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思ng>

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开支(zhī)增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合业绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能(néng)超预期的(de)部(bù)分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一(yī)步来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研(yán)报指出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位于(yú)AI服(fú)务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进行(xíng)训练/推理的(de)算力载体和基(jī)础(chǔ)。数(shù)据量和(hé)算力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的(de)量与价(jià)，给相关电子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加快(kuài)。建议重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来(lái)的增量需(xū)求。建议关(guān)注(zhù)国产光模(mó)块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速(sù)光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚(fú)通(tōng)信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通(tōng)服务(wù)器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和应用的(de)落地(dì)，市场对(duì)AI服(fú)务器的需(xū)求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关(guān)电子产品，广发策略表示(shì)，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步(bù)验(yàn)证，关注(zhù)消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化(huà)，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备(bèi)及(jí)服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化的(de)智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精密等。