编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了(le)科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能(néng)源产业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上一季(jì)度的(de)七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两(liǎng)处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知(zhī)，三大(dà)白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的(de)整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了(le)主线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不同，而(ér)实(shí)际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了(le)调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明(míng)星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集(jí)团(tuán)，而这(zhè)三者(zhě)在(zài)上一季度就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调(d中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗iào)：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然(rán)是(shì)他(tā)的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第(dì)三方医(yī)学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目(mù)前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全(quán)面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还(hái)出(chū)现了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股(gǔ)份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已(yǐ)经(jīng)是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链(liàn)中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的(de)年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘(pán)成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第(dì)二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况是(shì)，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持仓结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势(shì)的高端制(zhì)造(zào)产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对(duì)较多的(de)基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中字头中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是基(jī)于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前(qián)，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的(de)表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞(jìng)争力(lì)为例，第(dì)一季(jì)度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的(de)调(diào)整立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中(zhōng)的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的(de)权益市场(chǎng)，特别是(shì)前(qián)期调(diào)整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河(hé)和美(měi)生活还(hái)有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季(jì)重(zhòng)仓股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金(jīn)合同的(de)配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧(huì)智联(lián)、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息技术的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合(hé)。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大(dà)九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的(de)来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司(sī)，目(mù)前年内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结(jié)构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受(shòu)益于国(guó)民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析(xī)他的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉(jué)和(hé)医疗器械行业的(de)部分(fēn)个股(gǔ)，相应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季(jì)度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越发受到明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前(qián)在(zài)公司(sī)仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的(de)季报(bào)来看，在(zài)上一季(jì)度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是(shì)仅次于房(fáng)地产的第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增(zēng)长的(de)主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中(zhōng)在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对(duì)机械(xiè)制造的(de)兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的(de)十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参(cān)与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不同的(de)一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显的(de)数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费(fèi)电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库(kù)存可能也进(jìn)入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时(shí)作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的(de)输(shū)出，而华(huá)夏(xià)的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中做(zuò)出(chū)了(le)一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技(jì)替(tì)代了(le)上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系(xì)乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据(jù)优(yōu)势。而这(zhè)一思(sī)路在(zài)他(tā)管理的(de)高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别(bié)是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和(hé)西部超(chāo)导(dǎo)替(tì)代了前者中(zhōng)的(de)钢研高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高确定性的(de)航空发动机(jī)赛(sài)道(dào)、景气(qì)度(dù)弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以(yǐ)及(jí)技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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