AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的(de)是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试(shì)水人(rén)工智能、基金经理开(kāi)始布(bù)局(jú)AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理均认可AI所带(dài)来(lái)的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中长期(qī)投资(zī)价(jià)值，但是对(duì)于短期人工智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是(shì)，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确写道(dào)，这段(duàn)AI生(shēng)成的(de)内容(róng)阐述了人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能(néng)领域的(de)快速发(fā)展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极(jí)大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善(shàn)的法律法规(guī)和(hé)伦(lún)理准则，以保护(hù)个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据(jù)安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应(yīng)抓住(zhù)人工智能带来的机(jī)遇，共(gòng)同推(tuī)动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报(bào)中也明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人(rén)工智能对(duì)各个(gè)行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是(shì)提(tí)高(gāo)效率，而高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的(de)观点时(shí)，他(tā)针对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联网平台等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时，表示(shì)其(qí)本(běn)质(zhì)是利用技术的(de)手段，提(tí)升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行(xíng)业一(yī)样(yàng)大(dà)规模的(de)产业(yè)。在(zài)中国(guó)，依然(rán)处于产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数(shù)字化的重要(yào)性。而(ér)此轮数字化(huà)将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公(gōng)司(sī)带(dài)来发展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次利(lì)用(yòng)人工智(zhì)能(néng)完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性(xìng)大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资(zī)者教育基地(dì)宣布成为百度(dù)文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度(dù)智能(néng)云(yún)接入文心一言能(néng)力，致力于创(chuàng)新(xīn)投(tóu)资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度(dù)进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出(chū)看好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然(rán)旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基金科(kē)技成(chéng)长团(tuán)队中，有不少基金经(jīng)理明(míng)确看好人工智能(néng)带来的投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半(bàn)年(nián)开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他(tā)认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年(nián)以上的景气周期，也是(shì)为数(shù)不多处于成(chéng)长前(qián)期、对(duì)标国际(jì)也还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的(de)板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮(lún)科技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期的序幕(mù)，带(dài)来(lái)以(yǐ)十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块(kuài)内会(huì)持(chí)续有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能(néng)源(yuán)新材料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构成未来社会的(de)基石。在当下(xià)，随着经济(jì)的(de)企稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进(jìn)入(rù)，未来新的产业机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较高(gāo)仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的(de)硬件和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛(luò)药(yào)业退(tuì)出(chū)。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现了(le)对人工智能相关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等(děng)4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十大(dà)重仓股之列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发展退(tuì)出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未(wèi)来2年数字(zì)经济的看好。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经(jīng)济发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于全要(yào)素(sù)生产(chǎn)率的(de)提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻辑，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务(wù)端全面提(tí)升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性的行业(yè)之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿管理的基(jī)金也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板(bǎn)块。比如(rú)，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季(jì)度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别(bié)是重点布局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现(xiàn涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗)

　　不过，在人工(gōng)智能极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人工(gōng)智能(néng)的(de)重视(shì)，但一季度(dù)并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈(liè)的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大(dà)模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人(rén)工智能(néng)的应用(yòng)领域得到了极(jí)大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这(zhè)属于科技史上的一次重大(dà)创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该(gāi)更加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他(tā)的基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关板块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复合国家安(ān)全(quán)自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型技(jì)术(shù)，有望开(kāi)启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股(gǔ)是未来(lái)关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航一(yī)季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如(rú)同去年三季度(dù)半(bàn)导(dǎo)体及医药板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的(de)机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块机(jī)会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在(zài)新一(yī)轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的(de)开端(duān)。作为成长投资者，会积极(jí)学习和(hé)拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前(qián)保留(liú)一份清(qīng)醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工(gōng)智能相关的(de)标的，在一(yī)季度对(duì)TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这次不一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。

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