5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不(bù)过(guò)，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的(de)投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场(chǎng)波动下(xià)跌(diē)，广抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰(jié)分析(xī)系(xì)受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到(dào)期(qī)带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联(lián)网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动(dòng)性的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓表示(shì)，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济(jì)相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们(men)预(yù)期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变(biàn)化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业(yè)危机(jī)影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随(suí)着国内(nèi)外(wài)流(liú)动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港(gǎn抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲g)股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)认为港(gǎng)股波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。<抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲/p>

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来(lái)人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优势的(de)细分赛(sài)道，对比(bǐ)美(měi)国创新药(yào)占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人(rén)民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很(hěn)大(dà)，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益(yì)于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的(de)方(fāng)式(shì)投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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