财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来(lái)一(yī)波久违的(de)反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始(shǐ)止跌企稳四(sì)个交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融捷股份一(yī)度(dù)涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的(de)原因之一是(shì)上(shàng)海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购(gòu)车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示(shì)，上海(hǎi)车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价导致消费者(zhě)对电动(dòng)车的观望心态(tài)有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分析(xī)称，乐观来看(kàn)，国内动(dòng)力电(diàn)池厂(chǎng)商清库存工作或(huò)到5月(yuè)完结(jié)，届时(shí)电池厂商(shāng)库存(cún)水平有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调查的情况看，一(yī)些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅(fú)更(gèng)是(shì)高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。由此可(kě)见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶(jiē)段性(xìng)反弹还(hái)是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需要观察下游(yóu)库(kù)存状况(kuàng)，另一(yī)方(fāng)面还需(xū)要看(kàn)终(zhōng)端需求(qiú)是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者表示。该(gāi)人士(shì)表(biǎo)示，电池厂商实际(jì)上从去年四季度开始便启动大规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这一(yī)举措在一(yī)季度(dù)实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库(kù)存已(yǐ)恢复(fù)至健康水平，此前暂(zàn)停的(de)产线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公司(sī)规划(huà)，逐(zhú)步进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风(fēng)向标(biāo)，宁(níng)德时代一(yī)季(jì)度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来(lái)看，宁德(dé)时代的库存已经(jīng)退回(huí)到2022年第(dì)一季度的水平。材料价(jià)格和(hé)库存(cún)水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢(huī)复(fù)健康(kāng)，将带(dài)动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年(nián)时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋指出，国(guó)内动力电池(chí)行(xíng)业仍然存(cún)在一些(xiē)问题，包括电池产业链分(fēn)工，价(jià)值链分配问题。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降(jiàng)也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要(yào)以(yǐ)之前大(dà)幅涨(zhǎng)价(jià)为教训，保(bǎo)证(zhèng)价值(zhí)链的合(hé)理分配(pèi)，避免大(dà)起大(dà)落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理，这(zhè)些业内人士和分析师(shī)近期对锂盐(yán)价格未来(lái)走势进行预(yù)判并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经(jīng)到(dào)来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂无法企及是什么意思，不可企及是什么意思电产业(yè)进入调(diào)整阵(zhèn)痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来(lái)增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得(dé)注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存(cún)也已经逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位(wèi)回退，此前部(bù)分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自(zì)车(chē)市(shì)的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速度超过往年(nián)。随(suí)着二三季度到来(lái)，车(chē)市逐渐转入销售旺季(jì)，也(yě)将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格可(kě)能会有回涨(zhǎng)的(de)空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电(diàn)池(chí)回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等(děng)企(qǐ)业持续(xù)推进电池(chí)回收布局(jú)，来(lái)自终端材料回收(shōu)的(de)产能也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的废(fèi)旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完(wán)善在(zài)锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整(zhěng)过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大合”的(de)波浪(làng)式变得更(gèng)为平(píng)滑(huá)。从原材料到电池(chí)，再到下游车企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需变化也将变得(dé)更加平衡且具有可(kě)预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦(yì)有(yǒu)空方则认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依(yī)旧处(chù)于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预(yù)期下跌并不是一个下游(yóu)获(huò)利、上(shàng)游(yóu)承压的简单故事(shì)

　　过(guò)去(qù)一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元(yuán)不到(dào)，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四(sì)季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度(dù)的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业不(bù)断压低(dī)碳酸锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的(de)锂(lǐ)盐(yán)企业则命运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格(gé)下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更多(duō)市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过的事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高(gāo)入(rù)局的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人士(shì)表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国(guó)最大的(de)两个锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业(yè)净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受价(jià)格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里最优的成本(běn)。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不(bù)意味(wèi)着，这两家(jiā)公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国(guó)际交(jiāo)易(yì)中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权，交易(yì)价格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并(bìng)能在上游因(yīn)降(jiàng)价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能(néng)源(yuán)车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应(yīng)，并(bìng)不是一(yī)个下游获(huò)利，上游承(chéng)压的(de)简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下(xià)游，宁(níng)无法企及是什么意思，不可企及是什么意思德(dé)时代理(lǐ)论上会(huì)受益，但(dàn)锂(lǐ)价的(de)超预期下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定(dìng)一些(xiē)车企的(de)三(sān)年长单(dān)。另一层影(yǐng)响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能(néng)一(yī)开(kāi)采就亏损。

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