北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等热点话(huà)题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表示(shì)，他(tā)和(hé)芒格(gé)依然高(gāo)度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司(sī)带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分(fēn)股份(fèn)已(yǐ)进行了“股(gǔ)权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出(chū)色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积(jī)极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不(bù)清楚最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会(huì)如(rú)何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的(de)习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测(cè)，以及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是(shì)非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是(shì)生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第(d七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰ì)二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖(mài)出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世(shì)界(jiè)范围(wéi)内管理(lǐ)最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公(gōng)司参与了(le)亚(yà)利桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受不可能(néng)的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会(huì)面临来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特(tè)殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成(chéng)本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于(yú)人(rén)工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中国的(de)比(bǐ)亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还(hái)是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的(de)初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控(kòng)的(de)。人工智能可(kě)以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原(yuán)有的(de)技(jì)术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能(néng)源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一(yī)些环(huán)境方面(miàn)的问(wèn)题。从(cóng)传(chuán)统能(néng)源向新能(néng)源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做了非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会(huì)让债务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么(me)只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了(le)工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统(tǒng)发(fā)生(shēng)了很大变化(huà)。二(èr)战(zhàn)后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时(shí)，我(wǒ)们(men)做了一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联(lián)邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变(biàn)了很(hěn)多次保证金(jīn)要(yào)求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了(le)代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学(xué)校的孩(hái)子(zi)和其他(tā)人(rén)，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可(kě)以有(yǒu)新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们(men)不(bù)知道会发生什(shén)么(me)，因为在(zài)目(mù)前的(de)情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题的(de)人。如果他们承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们(men)未来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的(de)银行投资(zī)方法(fǎ)，不(bù)做别人(rén)做的一些风险性事情(qíng)，银(yín)行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银(yín)行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我看不到(dào)任何(hé)其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发(fā)生的(de)时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数(shù)额的货币才能解(jiě)决(jué)问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我们知道(dào)这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然(rán)是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先是减少了(le)前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一(yī)团(tuán七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰)队(duì)的运(yùn)营指标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历(lì)了一段困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提(tí)供可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商业决定时成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东权益(yì)和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要(yào)足(zú)够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个(gè)美(měi)好的事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业务(wù)时(shí)，我(wǒ)们学到(dào)的是(shì)，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋(qū)势(shì)，如(rú)果能(néng)做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)重申(shēn)，格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承(chéng)我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一(yī)些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷(léi)格是做出(chū)最终决(jué)定的那个人。未来(lái)我们还需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人(rén)不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对(duì)其他(tā)大型公司(sī)，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)之所以能(néng)够做的更(gèng)好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会(huì)去改(gǎi)善一个(gè)体系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期(qī)合(hé)作的(de)机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机(jī)会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能(néng)被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是一个国(guó)家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比大部分公(gōng)司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购将同时(shí)对(duì)股东(dōng)和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来(lái)提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了(le)

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何(hé)度(dù)过(guò)这一(yī)生(shēng)，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多(duō)富裕(yù)家庭(tíng)，它(tā)们(men)在财产规划分配上都(dōu)存在各自的(de)问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们(men)的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要(yào)更多的(de)运气，当然(rán)，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这(zhè)是非常(cháng)理(lǐ)想的(de)工作环境(jìng)，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的(de)投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积(jī)极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看看这(zhè)本(běn)书(shū)的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找(zhǎo)一(yī)本书在(zài)其领域(yù)里具(jù)有这(zhè)样持续的地(dì)位(wèi)？”

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