今(jīn)年以来(lái)，港股走势可谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基(jī)金基金经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收(shōu)入加(jiā)速扩张，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，板块(kuài)方(fāng)面(miàn)，看好政策优(yōu)化下(xià)的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份额(é)分(fēn)开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资(zī)方向的基(jī)金。截(jié)至一季(jì)度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中(zhōng)有83只基金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数为代表(biǎo)的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港(gǎng)股的(de)投(tóu)资(zī)力度，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博(bó)时港(gǎng)股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股通价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份(fèn)、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服(fú)务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多(duō)元金融、服(fú)装家纺、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的前十(shí)只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份、中国(guó)南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、电力(lì)、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸(mào)易、航(háng)空机(jī)场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金(jīn)在(zài)一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一(yī)年(nián)持有基金基(jī)金(jīn)经理史博在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无(wú)风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经(jīng)让(ràng)美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们(men)将加大对政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济基金(jīn)经理曲径表示(shì)，港股数字经济的(de)代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过(guò)推出人(rén)工智能相(xiāng)关模(mó)型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及(jí)对外输出算法和算力。作一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中(zhōng)一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思长期看好(hǎo)港股数字经(jīng)济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面(miàn)，港股(gǔ)市(shì)场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来(lái)源于中国内地，中国(guó)内地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环比增(zēng)长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的市场表现。然而(ér)，虽然(rán)公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定的(de)增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基(jī)数(shù)效应，下(xià)半年港股盈(yíng)利同比增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对(duì)于估值相对较(jiào)高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的估(gū)值(zhí)仍(réng)将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会(huì)有较好的(de)买入机(jī)会出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将处(chù)在行(xíng)业快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会(huì)出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们(men)预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上(shàng)的(de)决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位(wèi)的背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴(dài)维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降本增(zēng)效优(yōu)的行业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈(yíng)利(lì)预测(cè)有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的(de)机会：关注在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行(xíng)风(fēng)险显著大于下行风(fēng)险的行业(yè)。市场预期(qī)在低(dī)位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超(chāo)预期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等(一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的高股(gǔ)息资产的投资(zī)机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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