北京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先(xiān)知”再(zài)度和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的(de)业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报(bào)表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格(gé)说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不(bù)能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得非(fēi)常(cháng)出色了(le)，为(wèi)了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在伯(bó)克(kè)希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓(cāng)位(wèi)中的占(zhàn)比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如(rú)何发(fā)展，但我们知(zhī)道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会(huì)选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生(shēng)意(yì)，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车，要(yào)么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了(le)提(tí)问(wèn)，想(xiǎng)了解伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖(mài)出(chū)台(tái)积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明(míng)，在他(tā)看来(lái)台积电(diàn)是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且最(zuì)重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前(qián)我(wǒ)们(men)没(méi)有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的(de)创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特的(de)回答(dá)是(shì)，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以(yǐ)，他(tā)高(gāo)估(gū)了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那(nà)么(me)多的(de)失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需(xū)要狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了(le)。例如福苏州区号是多少(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年(nián)的(de)年(nián)度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司(sī)还会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题(tí)时(shí)，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自(zì)动化操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并(bìng)不(bù)能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可(kě)以改变全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决(jué)一些环境(jìng)方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了(le)非(fēi)常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国(guó)的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同的(de)计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行(xíng)了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面(miàn)希(xī)望能够取(qǔ)得(dé)的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不(bù)是美国的(de)行为方式，就像他们(men)不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次(cì)修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们(men)正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们(men)在(zài)第二(èr)次世(shì)界大战中付出了(le)代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括(kuò)我自(zì)己。我们购(gòu)买(mǎi)了(le)最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧(jiù)的(de)价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如(rú)果他们承担(dān)了不该承担(dān)的(de)风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们(men)未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是(shì)一个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人(rén)们对(duì)货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是(shì)一(yī)个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全(quán)控制我们的(de)财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知(zhī)道需要印多少数额(é)的(de)货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在(zài)技术方(fāng)面需要做(zuò)的工(gōng)作要(yào)比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先(xiān)是(shì)减少了(le)前一年的(de)保险准备金，其(qí)次(cì)一(yī)季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情(qíng)况有多(duō)严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会(huì)受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情(qíng)确实(shí)经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题(tí)和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客(kè)户提供可(kě)持续的(de)优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定(dìng)时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的(de)企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和(hé)超过300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能(néng)像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发(fā)生(shēng)。但问(wèn)题是(shì)，我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公(gōng)司如何在(zài)短期利(lì)润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们(men)不能(néng)洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资(zī)人关(guān)注的(de)接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终决定的(de)那个(gè)人。未来我们(men)还(hái)需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的(de)业(yè)务(wù)。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让他们接替(tì)我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的(de)经(jīng)理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理(lǐ)人(rén)之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有(yǒu)那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实(shí)希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的(de)书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的(de)股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现在(zài)相(xiāng)同的(de)股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回(huí)购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么(me)不通过回购来(lái)提(tí)升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会(huì)成(chéng)为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)，只要(yào)把某(mǒu)几只股(gǔ)票(piào)拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一(yī)下讣告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都存在各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以及(jí)他(tā)们(men)的建(jiàn)议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早苏州区号是多少向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内容——这在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是(shì)家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班(bān)通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的(de)路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写(苏州区号是多少xiě)下(xià)一些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了(le)这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的(de)排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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