财联(lián)社(shè)4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露完成，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦(yàn)春(chūn)则加(jiā)仓海康威视(shì)、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布(bù)局人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成(chéng)长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报(bào)的(de)调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝tā)也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金(jīn)大(dà)类(lèi)行(xíng)业配置比(bǐ)例一(yī)个(gè)很重要的(de)临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价(jià)值混合前(qián)十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在一(yī)季(jì)度(dù)我(wǒ)们对于电动(dòng)车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确定性(xìng)来的(de)时(shí)候，无论是基金经理个(gè)人还是投资(zī)者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无(wú)法(fǎ)预(yù)测(cè)其兑(duì)现(xiàn)节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票(piào)的估(gū)值体(tǐ)系(xì)还(hái)在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持(chí)TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束(shù)，个股上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模(mó)型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的(de)研发和(hé)发布，其(qí)中办(bàn)公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场(chǎng)人士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计本(běn)轮(lún)后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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