财联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交易日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前(qián)传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本(běn)周(zhōu)三(sān)表现强势(shì)，融(róng)捷(jié)股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最(zu走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受ì)高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新(xīn)锂能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求(qiú)预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)将(jiāng)让消费者(zhě)感(gǎn)受到(dào)汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅(fú)降价导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市(shì)场(chǎng)开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人士提(tí)到，目(mù)前磷酸铁锂电池(chí)的(de)价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为(wèi)主，不太(tài)可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方(fāng)因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电(diàn)池(chí)厂商清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平，并带动上(shàng)游(yóu)材(cái)料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由(yóu)于前期基数(shù)较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季(jì)度(dù)会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此次(cì)碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方面需(xū)要观察(chá)下游库存(cún)状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内(nèi)部人(rén)士此前对(duì)财联社记者(zhě)表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始(shǐ)便启动大(dà)规模(mó)去库存举措，这(zhè)一举(jǔ)措在一季度实际(jì)上(shàng)已经有所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后(hòu)，相(xiāng)关电(diàn)池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此前(qián)暂停的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)库(kù)存，有业(yè)内(nèi)人士直言，相关(guān)库存(cún)基本出(chū)清，后续(xù)将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐步(bù)进行补货。作为(wèi)锂电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季(jì)度(dù)报(bào)告显示，其(qí)库(kù)存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代(dài)的库存(cún)已经(jīng)退回到(dào)2022年第一季(jì)度(dù)的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和库存水平，两项关(guān)键的指标(biāo)也构(gòu)成锂电产业(yè)走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最乐观(guān)者(zhě)预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就(jiù)在(zài)26日召开(kāi)的中(zhōng)国(guó)汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年(nián)度大(dà)会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然存(cún)在(zài)一些问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅(fú)下降(jiàng)也不是正常的(de)现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保证(zhèng)价(jià)值(zhí)链的(de)合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据(jù)财联社(shè)不完全(quán)梳理，这些(xiē)业内人士和分析师(shī)近期(qī)对锂盐价(jià)格未来走势进行预(yù)判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)反弹为信(xìn)号，一系列的(de)数据验(yàn)证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电(diàn)产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期，主要在于下(xià)游车(chē)市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的(de)未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池(chí)厂商集(jí)体(tǐ)进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游材料(liào)价格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库存(cún)也已经逐步(bù)恢复至健康水平(píng)。据高(gāo)工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中游电(diàn)池(chí)厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆续(xù)重启订单(dān)，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度(dù)新能源汽车销量(liàng)数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超(chāo)过往年(nián)。随(suí)着二三(sān)季(jì)度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售(shòu)旺季，也(yě)将进(jìn)一(yī)步带动锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份(fèn)临近(jìn)，企(qǐ)业重新开启月度(dù)采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的(de)集(jí)中爆发(fā)。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价格可(kě)能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的(de)供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在(zài)价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳(wěn)定(dìng)，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价(jià)权(quán)。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份(fèn)、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持(chí)续推进(jìn)电(diàn)池回收布局，来(lái)自(zì)终端材料回(huí)收的产能(néng)也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2025年(nián)国内回收(shōu)的(de)废(fèi)旧(jiù)电池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂(zá)的(de)产业调(diào)整(zhěng)过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大开大(dà)合(hé)”的波(bō)浪式变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材料到(dào)电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各个环节(jié)的(de)价格以及供(gōng)需(xū)变化(huà)也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不(bù)足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的(de)2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年(nián)一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐(yán)企业则(zé)命运(yùn)分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下(xià)降周(zhōu)期中获得更多市(shì)场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发生过(guò)的(de)事。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最(zuì)近(jìn)两年追高入局(jú)的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去(qù)年(nián)轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最大(dà)的(de)两个(gè)锂盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚(yà)迪还多(duō)，其(qí)中天(tiān)齐(qí)锂业净利(lì)润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能(néng)承受(shòu)价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味(wèi)着，这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产(chǎn)的分销权(quán)或(huò)开采权，交易(yì)价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但(dàn)能(néng)获得上游更(gèng)低(dī)成本的资源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价(jià)，并能在(zài)上游(yóu)因降价减产时(shí)保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连(lián)锁反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会(huì)受益，但锂价的(de)超预期(qī)下跌(diē)，使宁(níng)德时代今年2月(yuè)提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计(jì)划沦(lún)为鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单(dān)。另一层(céng)影响是，宁德(dé)时代今年(nián)5月计划投产的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很(hěn)有可能(néng)一开采就亏(kuī)损。

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