在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎(yíng)来(lái)开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损4开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗3％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，主动权益(yì)定(dìng)开基金(jīn)的整体破净率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司要(yào)更(gèng)加前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开(kāi)展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基(jī)金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基(jī)金公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下(xià)主动权(quá开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗n)益一年定期开(kāi)放基(jī)金最近一个(gè)开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基(jī)金(jīn)合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生(shēng)效(xiào)后，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开放(fàng)期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数(shù)量不(bù)满200人或者(zhě)基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合(hé)型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评(píng)价研究中心高级分析(xī)师孙(sūn)桂(guì)平对(duì)此表示，一般(bān)而言，随着基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了(le)应(yīng)对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点成立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到(dào)期的(de)定(dìng)开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免(miǎn)盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观(guān)察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来(lái)开放的定(dìng)期开放式(shì)基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部分基金破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司(sī)而(ér)言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投(tóu)资(zī)者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年(nián)权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时(shí)容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可(kě)能会(huì)影响产品未来的(de)超额收(shōu)益。同(tóng)时，优(yōu)质资产(chǎn)的(de)资金容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过高的(de)管理规模要求(qiú)基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布(bù)，也可(kě)能会增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部(bù)门机构负责人也(yě)建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金经(jīng)理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获(huò)一(yī)定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到(dào)一(yī)定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投资者的(de)投资信心(xīn)。如(rú)果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话(huà)，投资(zī)者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资(zī)决策(cè)，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资(zī)者创造(zào)更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一(yī)是要避免(miǎn)高位(wèi)发(fā)行，二(èr)是要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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