大家好，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆(bào)了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济形(xíng)势和经济工作泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今(jīn)年以来(lái)，在(zài)以习近平同志为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国内(nèi)国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服(fú)不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地产市(shì)场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会(huì)议还(hái)提出(chū)，在超大(dà)特大城市(shì)积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的(de)银行，同(tóng)时也是美国历史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人(rén)机(jī)袭(xí)击(jī)克(kè)里姆林宫。泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的(de)无(wú)人(rén)机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间和地点采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心(xīn)态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内(nèi)的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全年第二个(gè)关键做多窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)步入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频(pín)数(shù)据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风险不(bù)断发(fā)酵，但(dàn)预(yù)计对(duì)A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣(kòu)业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中(zhōng)一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的(de)细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头(tóu)尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关注，如(rú)若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合(hé)当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽(suī)受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策(cè)和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波动以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油等(děng)大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速(sù)不及市场预(yù)期，美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机和(hé)两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落(luò)也(yě)表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回(huí)撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的(de)底(dǐ)部(bù泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省)震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商(shāng)品(pǐn)市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下(xià)降(jiàng)背后(hòu)我们认为可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一(yī)次市场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步加(jiā)配(pèi)的(de)良(liáng)机(jī)，其(qí)中(zhōng)以(yǐ)科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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