随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基(jī)金(jīn)配置清单(dān)也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个(gè)季(jì)度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有等(děng)基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年(nián)化工(gōng)研(yán)究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投资机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证(zhèng)光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基(jī)金增持前(qián)三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是(shì)交银定期支(zhī)付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依次为易(yì)方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的(de)情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平(píng)衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参(cān)与股票(piào)定增(zēng)、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权(quán)益部(bù)分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对(duì)收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经理对(duì)全年市场的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块的估(gū)值水平变化(huà)做动(dòng)态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主动权(quán)益基金进(jìn)行了分散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行(xíng)业风(fēng)格(gé)的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢(shū)附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结(jié)构(gòu)有所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于(yú)业绩预期增速(sù)较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见底及国(guó)产替代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确(què)定性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在(zài)哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如(rú)何(hé)寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一(yī)季报(bào)中提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，随(suí)着(zhe)经济数(shù)据真空期(qī)的(de)度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经(jī对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思ng)济处(chù)于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经(jīng)济(jì)和新技术领(lǐng)域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端(duān对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思)关注地产链以及一带一(yī)路带(dài)动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确(què)定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前(qián)判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基(jī)建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅(fú)超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有望(wàng)随着(zhe)节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘(pán)历史上的复(fù)苏(sū)周期(qī)，权益方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改善能激(jī)活市场的(de)生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在下半年(nián)周(zhōu)期见(jiàn)底，计算(suàn)机行(xíng)业的(de)景气度相较于去(qù)年也是大(dà)幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可(kě)能(néng)打开科技(jì)板块的成(chéng)长空间。

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