近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品(pǐn)交易(yì)需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来(lái)的最高(gāo)水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤(méi)的大量(liàng)释(shì)放削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同比大(dà)幅回(huí)落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链(liàn)的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均有明(míng)显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不(bù)足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市(shì)场信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短(duǎn)期(qī)全(quán)面提(tí)涨豫n是河南哪里的车牌(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材需求并(bìng)未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情(qíng)况一(yī)般，对(duì)焦炭则(zé)保(bǎo)持(chí)按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会(huì)因为地区、设备区别而(ér)存(cún)在(zài)很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的(de)副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅(fú)亏(kuī)损或(huò)需(xū)求明显增(zēng)加的(de)情况下，焦价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应也(yě)有适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也(yě)处于(yú)主(zhǔ)动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日(rì)产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今(jīn)年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得(dé)继续杀估(gū豫n是河南哪里的车牌)值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤(méi)焦价(jià)格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成(chéng)压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空配最(zuì)佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成(chéng)本端压力(lì)；二是(shì)终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，且(qiě)4月地(dì)产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平(píng)控都是(shì)压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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