AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来(lái)的是(shì)，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人(rén)工(gōng)智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基(jī)金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一(yī)季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其(qí)中长期投资价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季报，引人关(guān)注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开发和(hé)利用等(děng)领(lǐng)域。文中(zhōng)表示(shì)，人(rén)工智能领域的快速发展为全球带(dài)来(lái)无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我们的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确(què)保数据(jù)安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能(néng)带(dài)来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵(guì)重在(zài)季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈(tán)及(jí)，一(yī)季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上(sh娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星àng)主要(yào)是受(shòu)益于人工智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网(wǎng)平台等(děng)提出自己想法。说到(dào)数(shù)字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个(gè)长期向(xiàng)上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美(měi)国是一个(gè)和互联网行(xíng)业一样大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然(rán)处于产业的早(zǎo)期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化(huà)的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会(huì)和人(rén)工智能深度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司带来(lái)发(fā)展的机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历(lì)史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是(shì)基金(jīn)经理首次利用(yòng)人工智(zhì)能(néng)完成季报(bào)，也显示出人工(gōng)智(zhì)能确实开(kāi)始方方面面开(kāi)始影响我(wǒ)们的(de)生活、工作(zuò)等，是一(yī)个(gè)历史性大浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度智能(néng)云接入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择(zé)了积极(jí)参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出(chū)，该基(jī)金(jīn)一季度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的(de)三大(dà)需求就是(shì)能源、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台(tái)、创新(xīn)药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明的(de)看好港股的机(jī)会，特别是(shì)软件和互联网领域(yù)的(de)机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科(kē)技(jì)成长团(tuán)队中，有不少基金经(jīng)理明确看好(hǎo)人工智(zhì)能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开始增持软件，当(dāng)时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景气(qì)周期，也是为数不(bù)多(duō)处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国(guó)际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)的序幕，带(dài)来(lái)以十年(nián)为维度的产(chǎn)业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科技板(bǎn)块内会(huì)持续有个股投资(zī)机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫(háo)无疑问(wèn)人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会(huì)的基(jī)石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人工(gōng)智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机(jī)会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块(kuài)带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普(pǔ)洛(luò)药(yào)业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人(rén)工智能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星兴全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万家品质生(shēng)活在一季度也进行了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高质量发展的(de)核心在于全要素(sù)生(shēng)产率的提升，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工智能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖(gài)底层的(de)通信网络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样化(huà)的行业(yè)应(yīng)用等(děng)，这是一(yī)个系统性工程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持续(xù)时间较(jiào)长，是未来(lái)具(jù)有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总经(jīng)理陶(táo)灿管(guǎn)理的(de)基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如(rú)，建信智能(néng)生活(huó)在(zài)一季(jì)度继续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业(yè)、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是(shì)重点(diǎn)布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦(qín)毅虽(suī)然在一季报(bào)中表达了对人工智能(néng)的(de)重(zhòng)视(shì)，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为(wèi)本次(cì)的人工(gōng)智能的应用领域得(dé)到(dào)了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的(de)通用性。这属于(yú)科(kē)技(jì)史(shǐ)上的一次(cì)重(zhòng)大创新，未来多(duō)个行业将极大受益于这一技术(shù)的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今(jīn)年市场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期(qī)，深入和(hé)广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等(děng)偏成长行(xíng)业的部分(fēn)成长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一季度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就如(rú)同(tóng)去年三(sān)季度半导体及(jí)医药板块的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了(le)难(nán)得的机(jī)会(huì)。“我们这时反而(ér)应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网级别的技(jì)术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全球繁荣的(de)开端。作(zuò)为(wèi)成长投资者(zhě)，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏(chú)形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火(huǒ)热的(de)行情面前保(bǎo)留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布(bù)局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情的确(què)立，但(dàn)我们还是(shì)认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星(lái)的疫(yì)情(qíng)。”中泰资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也(yě)在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？市场当前认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了(le)什么程(chéng)度，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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