“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发(fā)达(dá)经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察(chá)的中国的(de)出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速的重(zhòng)要指(zhǐ)标(biāo)，但随(suí)着(zhe)中国(guó)出口结构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的指示(shì)作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实(shí)际(jì)出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由(yóu)于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不(bù)过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额(é)保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，4月出(chū)口(kǒu)结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带一路(lù)”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认为很有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩(hán)在这(zhè)些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国(guó)的进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形(xíng)下(xià)的(de)进口(kǒu)增速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同时(shí)参a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口(kǒu)增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基(jī)准假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经(jīng)济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余(yú)国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易(yì)数(shù)量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测(cè)算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济(jì)体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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