周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价(jià)测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处(chù)于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能(néng)会继(jì)续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建(jiàn)等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不(bù)及预(yù)期(qī)，权(quán)重板块(kuài)回调(diào)带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金(jīn)权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧(jiù)是(shì)过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修(xiū)复(fù)成(chéng)为了(le)可(kě)能。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流(liú)出的(de)证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的(de)增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补(bǔ)偿电价(jià)等机(jī)制或有望出台。

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