美国银行业危机(jī)持(chí)续(xù)！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业(yè)务或(huò)部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银行传(chuán)出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括出售在内的(de)战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在和(hé)多位潜(qián)在的投(tóu)资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经(jīng)增长，在(zài)第一共和银行被出售后(hòu)，该(gāi)行并(bìng)未经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出售资(zī)产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员会就近(jìn)期大型银行(xíng)倒(dào)闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行监(jiān)管专家(jiā)表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致(zhì)破(pò)产的主要原因。美(měi)国商会副主席(xí)托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特的(de)商业(yè)模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于资(zī)本密(mì)集型(xíng)的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和(hé)银行集中于(yú)财富(fù)管理；而签名银行则(zé)有大量的数字资(zī)产风险。在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)，专(zhuān)家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们(men)担心银行(xíng)倒闭会(huì)将美(m如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁ěi)国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四(sì)报道，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行(xíng)面临的(de)做空压力”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者(zhě)仅在周(zhōu)四(sì)就(jiù)通过做空(kōng)某些地(dì)区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国(guó)银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美(měi)国人担心(xīn)他们在银行或其他(tā)金(jīn)融(róng)机(jī)构账户上的(de)钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的(de)钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他们非常或中(zhōng)度(dù)担(dān)心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为(wèi)平静的(de)时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存(cún)款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的(de)高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达尔边(biān)疆区的(de)伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基(jī)点(diǎn)。主(zhǔ)要再(zài)融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调(diào)关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加(jiā)息(xī)，本轮(lún)已累计加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续(xù)加息(xī)对经(jīng)济造成影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造成美国(guó)股市下滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化(huà)工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原(yuán)油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未(wèi)解决，市(shì)场(chǎng)担心(xīn)该问题(tí)是另一个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发布的一份(fèn)评估文(wén)件(jiàn)警告称，如果不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济(jì)将面(miàn)临(lín)严(yán)重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进入集(jí)中(zhōng)避险状态(tài)，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的(de)不确定性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化(huà)成趋(qū)势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如(rú)果(guǒ)这种情(qíng)况出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期(qī)市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国(guó如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期(qī)，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升(shēng)和通(tōng)胀居高不下的(de)情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就(jiù)业市(shì)场招(zhāo)聘(pìn)步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在(zài)此次美联(lián)储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致(zhì)力于实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场(chǎng)风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月初之前高利(lì)率带(dài)来(lái)的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终(zhōng)止当前(qián)紧缩政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目(mù)前市场的关注点在于(yú)美联储是否会在接(jiē)下来的议息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走势(shì)类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似(shì)性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是(shì)在(zài)银行业危机的(de)背景下，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观避(bì)险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务(wù)上限的(de)加成；二是当(dāng)前原(yuán)油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较(jiào)高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅下滑的基(jī)础。本(běn)周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整体上市(shì)场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前(qián)原油(yóu)还(hái)是振荡(dàng)格(gé)局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情(qíng)绪(xù)的持(chí)续(xù)蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加(jiā)息基本(běn)全(quán)部(bù)落地，后期将不(bù)再存在加息(xī)对(duì)大(dà)宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加息(xī)后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市(shì)场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本(běn)面(miàn)上，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或(huò)已出现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个(gè)交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减缓了成本端(duān)原(yuán)油价(jià)格(gé)下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持续高(gāo)位，对(duì)比往年同期数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青(qīng)供应(yīng)端(duān)总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应造(zào)成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一(yī)季度受(shòu)沥青(qīng)生产利润较好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青供应(yīng)仍(réng)处(chù)于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产积极(jí)性(xìng)，叠加原料(liào)稀释(shì)沥青短缺的问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青供应存在(zài)收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表(biǎo)现。从(cóng)下(xià)游(yóu)行业的开工(gōng)率看(kàn)，道(dào)路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及(jí)衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计原(yuán)油(yóu)仍(r如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁éng)维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青价格(gé)也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持续(xù)累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低水平(píng)，加(jiā)之天气(qì)转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥(lì)青期(qī)价(jià)弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关(guān)注沥青原(yuán)料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油(yóu)需求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间宏观事件的(de)扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局(jú)将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升10个百分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂(liè)解价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃(tīng)调油(yóu)需(xū)求(qiú)也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月(yuè)时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意的(de)是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修计划，但由于(yú)高(gāo)加工差下(xià)装(zhuāng)置开工较为(wèi)积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东石化(huà)和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预计5月(yuè)供需(xū)依(yī)然偏松。”福能(néng)期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后去(qù)化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需求旺(wàng)季是否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油(yóu)价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也(yě)出现了周度(dù)回(huí)升的(de)态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加(jiā)将导致趋(qū)势(shì)延续。从价格(gé)走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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