近(jìn)日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称(chēng)，使用大家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的(de)“强军口号”来进行调(diào)侃式的(de)比喻，让其(qí)感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报(bào)，决定没收笑(xiào)果文化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众(zhòng)多(duō)资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资(zī)本为208.13万(wàn)元(yu小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢án)，经营范围包括(kuò)文化(huà)艺术交流策划(huà)、演(yǎn)出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等(děng)节目的(de)火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱(jù)乐部(bù)成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文(wén)化也成为中国最成功(gōng)的(de)脱口秀俱(jù)乐(lè)部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商(shāng)机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入(rù)股笑(xiào)果文化(huà)后，估值(zhí)超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网(wǎng)络(luò)天使轮投资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族网(wǎn小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢g)络、普思(sī)资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资(zī)的战略投资，此轮(lún)未披露(lù)具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青(qīng)睐(lài)，8轮(lún)融(róng)资中一共投(tóu)了(le)4次，游(yóu)族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线(xiàn)下(xià)是笑果文化(huà)走(zǒu)向扩张的(de)关(guān)键一子，今(jīn)年(nián)4月，位于北京(jīng)东(dōng)城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此外，近年来对(duì)外(wài)投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文(wén)化对外投资的企业(yè)共有9家，其(qí)中有(yǒu)6家已经(jīng)注(zhù)销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化(huà)传(chuán)媒（上(shàng)海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限(xiàn)公司、上(shàng)海笑欢悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的(de)笑果演(yǎn)艺股权(quán)也发生了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股，同时企(qǐ)业类型(xíng)变更为有(yǒu)限责任公(gōng)司（港澳台法(fǎ)人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市的前奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对(duì)笑果文化(huà)的(de)A轮(lún)投资过(guò)程，他对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，他也是刚从网上看到本次(cì)出事，此前脱(tuō)口秀行业在(zài)国(guó)内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形(xíng)式丰富多(duō)样，而(ér)在该领域笑果文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求的(de)就(jiù)是一(yī)种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉(jué)。对本(běn)次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个人认为(wèi)，出于节目效(xiào)果可(kě)能需要张狂和外(wài)向一些，但(dàn)公众场(chǎng)合(hé)下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国(guó)家政治和(hé)解(jiě)放军形象等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的(de)事肯定是不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控方(fāng)面，可能没(méi)有(yǒu)进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深(shēn)，资料(liào)显示(shì)，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投(tóu)资合(hé)伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业(yè)投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑果文化打造了《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的(de)李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士(shì)去年称，受众面(miàn)最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯(xùn)合作的长视频(pín)节目，可以占到公司百分之四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却(què)后劲(jìn)不(bù)足(zú)？

　　相较(jiào)于(yú)西方(fāng)脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内(nèi)的(de)发(fā)展历程要(yào)短(duǎn)得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大(dà)会(huì)》等热门综艺频(pín)频占(zhàn)据收视(shì)榜(bǎng)与(yǔ)网络小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢(luò)热(rè)议(yì)话(huà)题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资本(běn)也闻风(fēng)而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融(róng)资。其(qí)中(zhōng)，不乏(fá)明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资(zī)投(tóu)了(le)罗(luó)永浩旗下的思(sī)维造物，乐游(yóu)资(zī)本投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原(yuán)子创(chuàng)投、合一集(jí)团投了(le)单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明(míng)显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一(yī)两轮，且(qiě)集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也(yě)有些后(hòu)劲不足，2021年之后(hòu)，市场(chǎng)上暂无新的(de)脱(tuō)口秀企(qǐ)业获(huò)得融(róng)资。

　　资(zī)本市场的反(fǎn)应与高速(sù)增长的(de)市场似乎(hū)并不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱(tuō)口秀行业(yè)发(fā)展趋势分析与(yǔ)未来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商(shāng)业演(yǎn)出场次1.85万(wàn)场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何(hé)却逐渐远(yuǎn)离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)虽(suī)然发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场并不(bù)吃(chī)香。其核心原因(yīn)在于，资(zī)本的投资(zī)逻辑天然(rán)是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的(de)不确定性和不可复制性。演员的(de)不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业(yè)未来(lái)想要可(kě)持续(xù)发(fā)展，就需(xū)要拥(yōng)抱监管，在合法合规的(de)底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作(zuò)，带(dài)动整个(gè)行业的上线，这才是这(zhè)个行(xíng)业可持续、良(liáng)性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业作(zuò)为大文(wén)娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行(xíng)业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故(gù)事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本(běn)市场冷遇(yù)的原因。

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